Heute Morgen hat Alphawave Semi vorläufige Geschäftszahlen veröffentlicht. Da es sich um eine unserer Top-Positionen handelt, möchten wir die Geschäftszahlen und die Kursreaktion für Euch einordnen.
Was macht Alphawave Semi?
Alphawave Semi ist ein Anbieter von IP (Intellectual Property) und Designs für die Entwicklung und Herstellung von Konnektivitäts-Chips. Diese Chips sind in den Bereichen Cloud Computing und künstliche Intelligenz von entscheidender Bedeutung, da sie die Kommunikation zwischen Servern, Datenzentren und Endgeräten steuern. Alphawave verfügt über eine technologisch führende Produktpalette und eine konfigurierbare IP-Plattform. Diese ermöglicht eine schnelle Produkteinführung bei Endkunden (z.B. Hyperscaler wie Amazon Web Services). Wir haben das Unternehmen zu einem Kurs von ca. 1 GBP in den Fonds 10xDNA - Disruptive Technologies aufgenommen. Aktuell notiert die Aktie bei ca. 1,25 GBP (Stand: 16:00 Uhr) und damit wieder auf dem Niveau vom Jahresanfang.
Einordnung der Geschäftsergebnisse
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2023-Umsätze geringer als erwartet und Reduktion der Guidance: Die vorläufige Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2023 liegt mit 318 bis 323 Millionen USD unter der bisherigen Prognose des Unternehmens (340 bis 360 Millionen USD) und den Schätzungen der Analysten. Zudem erwartet das Management eine geringere Profitabilität auf bereinigter EBITDA-Basis als bisher. Gleichzeitig wurden die Erwartungen des Unternehmens für die Jahre 2024 und 2025 nach unten korrigiert. Die endgültigen Zahlen für 2023 wird das Unternehmen in der kommenden Woche veröffentlichen.
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Rückgang des Wachstums trotz KI-Hype – wie passt das zusammen? Als Gründe für das geringere Umsatzwachstum wurden eine Beschleunigung des angekündigten Rückzugs aus dem Altgeschäft in China und ein buchhalterischer Effekt (verändertes Timing der erwarteten Umsatzrealisierung aus langfristigen Verträgen) genannt. Betrachtet man den aktuellen Auftragsbestand des Unternehmens sowie die Entwicklung und Qualität der Neuaufträge in Q1 2024 (siehe unten) wird deutlich, dass die Nachfrage nach Konnektivitätschips und “Custom Silicon” ungebrochen hoch ist. Noch zu Jahresbeginn konnte Alphawave für das 4. Quartal 2023 eine Rekordhöhe an neuen Aufträgen (ca. 128,7 Mio. USD) vermelden. Die führende Stellung von Alphawave Semi, insbesondere im High-Speed Connectivity IP-Bereich, haben wir durch Feedback von Kunden, Foundry-Partnern (z.B. TSMC) und Branchenexperten mehrfach bestätigt. Insbesondere im Hinblick auf PPA (Power, Performance, Area), einem wichtigen Trade-off im Halbleiterdesign, und Signalqualität (Noise Reduction) werden die Produkte von Kunden wie Amazon Web Services geschätzt. Das Unternehmen arbeitet eng mit einigen der wichtigsten Unternehmen der Halbleiterbranche, allen voran TSMC und Arm, an der Entwicklung der neuesten Chip-Generationen zusammen.
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Neue Aufträge in den Bereichen KI und Datenzentren seit Jahresbeginn: Alphawave Semi konnte seit Jahresbeginn neue Aufträge im Wert von 110 Mio. USD gewinnen. Dabei handelt es sich sowohl um IP- als auch um Custom Silicon-Aufträge, die das Unternehmen mit führenden Hyperscalern, Halbleiterunternehmen und Industrieunternehmen (u.a. aus der Automobilindustrie) abgeschlossen hat. Auch der Vertrag, den Alphawave laut Korean Fair Trade Commission im Februar 2024 mit dem KI-Chip Designer Sapeon i.H.v. ca. 44 Mio. USD abgeschlossen hat, bezeugt die starke Positionierung des Unternehmens.
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Unsicherheitsfaktoren belasten die Aktie: Aus dem Management-Call und dem Feedback von Sell-Side-Analysten wurde deutlich, dass die Investoren Unsicherheitsfaktoren in der Entwicklung des Unternehmens sehen. Dies betrifft neben dem unter den Erwartungen liegenden Umsatzwachstum auch die Frage einer möglichen Kapitalerhöhung. Die Veröffentlichung der Geschäftsergebnisse in der kommenden Woche wird hier weiteren Aufschluss geben.
Nächste Schritte
Die heute veröffentlichten Geschäftsergebnisse liegen unter unseren Erwartungen an das Unternehmen. Zum aktuellen Zeitpunkt ist unsere Bewertung jedoch noch nicht abgeschlossen. Wir werden die Entwicklung von Alphawave weiterhin genau beobachten, insbesondere die Veröffentlichung der geprüften Geschäftszahlen am 23. April 2024, und wie gewohnt darüber berichten.